天利投資風向球：減少風險 降低高收債配置 增持日、英股市
2014/10/21 19:06鉅亨網 記者許庭瑜 台北

金融市場進入第四季後，受到各種因素影響，干擾國際投資人信心面，天利投資表示，考量全球投資前景之際，現階段浮現不少疑慮，恐怕對未來幾個月，甚至2015年蒙上陰影。在資產配置部分，雖然高收債仍有吸引力，但為了減少風險，已經降低對高收債的加碼，此外看好日本與英國經濟轉好，將對股市有正面的挹注。

全球經濟成長有疑慮 降低高收債持有

天利資產投資總監Mark Burgess表示，全球成長前景仍是主要挑戰，雖然美國的經濟確實看來是穩健擴張，但歐洲的成長率令人失望。法國和義大利仍努力希望創造正成長，歐洲央行(ECB)正在處理通貨緊縮，因為試圖擊退負債與通縮這種後果嚴重的循環，導致對全面完整的量化寬鬆政策態度曖昧不明。

面對未來資產配置，特別是高收益債市的部分，Mark Burgess解釋，利差已經從低點擴大，殖利率也從今年創新低回升，流動性越來越難取得，然而相較從前，高收益已經變成更多廣大投資人擁有的資產類別。而受到對上述發展會如何影響投資人行為有所疑慮，加上想要降低部分風險，因此天利已經決定降低加碼高收益債的程度。

看好日本、英國企業 弱勢貨幣有利出口

不過相較於債券市場，Mark Burgess指出，全球股市持續提供更加良好的投資價值，但並不如之前那麼吸引人，且就絕對值而言，多數衡量標準顯示最多是合理價值，而某些情況則是顯得昂貴。現階段較看好日本股市與英國股市。

由於日本企業上修盈餘使日股的相對吸引力提高，日圓兌美元貶值的幅度令人讚嘆，美元走強加上日本的QE持續讓日本的通膨和GDP成長往正確的方向發展。我們的全球股票團隊將繼續發掘值得投資的日本企業，日圓逼近兌美元110的關卡，自然會產生獲利上調的空間，我們的多重資產投資組合持續加碼日股。

同樣的，英國經濟成長持續令人驚艷，儘管現在仰賴消費者的程度也許過高，以致經濟不夠健全，由於歐元區疲弱，而歐元區是英國最大的貿易夥伴，相較之下，英國成長的強勁程度令人驚喜，特別是就業機會的成長必定是歐洲欽羨的對象。

此外，英鎊兌美元走弱應有助於支撐獲利成長，但MarK Burgess有點擔心的是獲利預警的情況升高，最近幾周的情況令人失望。英國大多數上市公司都是國際性的公司，股市投資人的挑戰在於尋找不同方式以國內經濟維繫股市前景。

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